Mécanisme de taux de change européen

Le mécanisme de taux de change européen ( MCE ) II est un système introduit par la Communauté économique européenne le 1er janvier 1999 parallèlement à l’introduction d’une monnaie unique , l’ euro (remplaçant le MCE 1 et le prédécesseur de l’euro, l’ ECU ) dans le cadre de l’ Union monétaire européenne . ( SME), pour réduire la variabilité des taux de change et parvenir à la stabilité monétaire en Europe.

Andorre Bulgarie Croatie République Tchèque. Danemark Zone euro Hongrie Kosovo Monaco Monténégro Pologne Roumanie Saint Marin Suède Vatican Zone euro MCE II MCE II avec option de non-participation Les autres membres de l’UE obligés d’adopter l’euro une fois les critères de convergence remplis Accord monétaire Adopté unilatéralement

Après l’adoption de l’euro, la politique a changé pour lier les monnaies des pays de l’UE en dehors de la zone euro à l’euro (ayant la monnaie commune comme point central). L’objectif était d’améliorer la stabilité de ces monnaies, ainsi que d’obtenir un mécanisme d’évaluation pour les membres potentiels de la zone euro. Depuis juillet 2021, trois monnaies participent au MCE II : la couronne danoise , la Kuna croate et le lev bulgare .

Intention et fonctionnement du MCE II

Le MCE est basé sur le concept de marges de taux de change fixes, mais avec des taux de change variables à l’intérieur de ces marges. Ceci est également connu sous le nom de système semi-indexé. Avant l’introduction de l’euro, les taux de change étaient basés sur l’ unité monétaire européenne (ECU), l’unité de compte européenne, dont la valeur était déterminée comme une moyenne pondérée des monnaies participantes. ^[1]

Une grille (dite grille de parité) des taux bilatéraux était calculée sur la base de ces taux pivots exprimés en écus, et les fluctuations monétaires devaient être contenues dans une marge de 2,25 % de part et d’autre des taux bilatéraux (à l’exception des la lire italienne, la peseta espagnole, l’escudo portugais et la livre sterling, qui ont pu fluctuer de ±6 %). ^[2] Une intervention déterminée et des accords de prêt ont protégé les monnaies participantes contre de plus grandes fluctuations des taux de change.

Le chancelier de l’Échiquier du Royaume-Uni , Denis Healey , aurait choisi de ne pas rejoindre le MCE en 1979, craignant que cela ne profite à l’économie allemande en empêchant le deutschemark de s’apprécier, au détriment des économies d’autres pays. ^[3] Le Royaume-Uni a rejoint l’ERM en octobre 1990 sous le chancelier John Major , dans un mouvement qui à l’époque était largement soutenu par les entreprises et la presse, ^[4] mais a été contraint de repartir deux ans plus tard le mercredi noir .

Régimes de change historiques pour les membres de l’UE

Le tableau ci-dessous fournit un résumé complet de tous les régimes de taux de change en vigueur pour les membres de l’UE , depuis que le système monétaire européen avec son mécanisme de taux de change et la nouvelle monnaie commune associée ECU ont vu le jour le 13 mars 1979. L’euro a remplacé l’ECU 1 : 1 sur les marchés des taux de change, le 1er janvier 1999. Entre 1979 et 1999, le D-Mark a fonctionné comme un point d’ancrage de facto pour l’ECU, ce qui signifie qu’il n’y avait qu’une différence mineure entre rattacher une monnaie à l’ECU et la rattacher au D -marque.

Sources : rapports de convergence de la CE 1996-2014 , lire italienne , peseta espagnole , escudo portugais , mark finlandais , drachme grecque , livre britannique

La zone euro a été créée avec ses 11 premiers États membres le 1er janvier 1999. Le premier élargissement de la zone euro , à la Grèce, a eu lieu le 1er janvier 2001, un an avant que l’euro n’entre physiquement en circulation. Les prochains élargissements de la zone ont eu lieu avec des États qui ont rejoint l’UE en 2004 , puis ont rejoint la zone euro le 1er janvier de l’année mentionnée : Slovénie (2007), Chypre (2008), Malte (2008), Slovaquie (2009), Estonie (2011 ), Lettonie (2014) et Lituanie (2015).

Tous les nouveaux membres de l’UE ayant rejoint le bloc après la signature du traité de Maastricht en 1992 sont obligés d’adopter l’euro conformément aux termes de leurs traités d’adhésion. ^[5] Cependant, le dernier des cinq critères de convergence économique , qui doivent être respectés pour être éligible à l’adoption de l’euro, est le critère de stabilité du taux de change. Cela nécessite d’avoir été membre de l’ERM pendant au moins deux ans sans présence de “tensions sévères” pour le taux de change. ^[6]

La livre irlandaise casse la parité avec la livre sterling

Pour participer au système monétaire européen, l’Irlande a choisi de rompre la parité de la livre irlandaise avec la livre sterling en 1979, car le Royaume-Uni avait décidé de ne pas participer. ^[7] (La Banque centrale irlandaise avait maintenu la parité avec la livre sterling depuis la fondation de l’État en 1922. “Ce n’est que dans les années 1970, lorsque la forte inflation au Royaume-Uni a menacé la stabilité des prix en Irlande, que des alternatives ont été sérieusement envisagées”. ^{[ 7]} )

Retrait forcé de la livre sterling du MCE

Le Royaume-Uni est entré dans le MCE en octobre 1990, mais a été contraint de quitter le programme dans les deux ans après que la livre sterling ait subi de fortes pressions de la part des spéculateurs monétaires . Le krach du 16 septembre 1992 qui s’ensuivit fut surnommé par la suite « mercredi noir ». Il y a eu une certaine révision de l’attitude à l’égard de cet événement étant donné la solide performance économique du Royaume-Uni après 1992, certains commentateurs l’ayant surnommé “mercredi blanc”. ^[8]

Certains commentateurs, à la suite de Norman Tebbit , ont commencé à qualifier le MCE de “mécanisme de récession éternelle” ^[9] après que le Royaume-Uni soit tombé en récession en 1990. Le Royaume-Uni a dépensé plus de 6 milliards de livres sterling pour essayer de maintenir la monnaie dans les limites étroites avec des rapports. à l’époque, notant largement que le bénéfice individuel de 1 milliard de livres sterling de l’ investisseur hongrois-américain controversé George Soros équivalait à plus de 12 livres sterling pour chaque homme, femme et enfant en Grande-Bretagne et surnommant Soros “l’homme qui a cassé la Banque d’Angleterre”. ^{[10] [11] [12]}

L’adhésion de la Grande-Bretagne à l’ERM a également été accusée d’avoir prolongé la récession à l’époque ^[13] et la sortie de la Grande-Bretagne de l’ERM a été considérée comme un échec économique qui a contribué de manière significative à la défaite du gouvernement conservateur de John Major aux élections générales de mai . 1997, malgré la forte reprise économique et la baisse importante du chômage que ce gouvernement avait opérées après le mercredi noir. ^[14]

Augmentation des marges

En août 1993, la marge a été portée à 15 % pour tenir compte de la spéculation contre le franc français et d’autres devises. ^[15]

Historique du MCE II

Le 31 décembre 1998, les taux de change de l’ unité monétaire européenne (ECU) ^[16] des pays de la zone euro ont été gelés et la valeur de l’euro, qui a alors remplacé l’ECU au pair, a ainsi été établie.

En 1999, l’ERM II a remplacé l’ERM d’origine. ^{[17] [ page nécessaire ]} Les monnaies grecque et danoise faisaient partie du nouveau mécanisme, mais lorsque la Grèce a rejoint l’euro en 2001, la couronne danoise est restée à l’époque le seul membre participant. Une monnaie du MCE II est autorisée à flotter dans une fourchette de ± 15 % par rapport à un taux pivot par rapport à l’euro. Dans le cas de la couronne, la Danmarks Nationalbank maintient le taux de change dans la fourchette plus étroite de ± 2,25 % par rapport au taux central de 1 EUR = 7,46038 DKK. ^{[ citation nécessaire ]}

Les pays de l’UE qui n’ont pas adopté l’euro devraient participer pendant au moins deux ans au MCE II avant de rejoindre la zone euro . ^{[5] [6]}

Nouveaux membres de l’UE

Le 1er mai 2004, les dix banques centrales nationales (BCN) des nouveaux pays membres sont devenues parties à l’ accord sur les banques centrales du MCE II . Les monnaies nationales elles-mêmes devaient faire partie du MCE II à des dates à convenir. ^[18]

La couronne estonienne , le litas lituanien et le tolar slovène ont été inclus dans le MCE II le 28 juin 2004 ; la livre chypriote , le lats letton et la lire maltaise le 2 mai 2005 ; la couronne slovaque le 28 novembre 2005. ^[19]

Ces États ont tous depuis rejoint la zone euro , et donc quitté le MCE II : Slovénie (1er janvier 2007), Chypre (1er janvier 2008), Malte (1er janvier 2008), Slovaquie (1er janvier 2009), Estonie (1er janvier 2011), Lettonie (1er janvier 2014) et Lituanie (1er janvier 2015). ^[20]

Le 10 juillet 2020, il a été annoncé que le lev bulgare (qui avait rejoint l’UE le 1er janvier 2007) et le Kuna croate (qui avait rejoint l’UE le 1er juillet 2013) seraient inclus dans le MCE II. ^{[21] [22]}

Statut actuel

À partir de 2021, trois monnaies participent au MCE II : la couronne danoise , la Kuna croate et le lev bulgare . Les monnaies de la Suède (la couronne suédoise ), des trois plus grands pays qui ont rejoint l’ Union européenne le 1er mai 2004 (le złoty polonais , la couronne tchèque et le forint hongrois ) et de la Roumanie qui a rejoint le 1er janvier 2007 (le leu roumain ), sont tenus d’adhérer conformément aux termes des traités d’adhésion applicables.

La Suède a voté lors d’un référendum pour rester en dehors du mécanisme, bien qu’elle soit attendue par la BCE, puisque la Suède n’a pas d’opt-out comme le Danemark. Les membres de l’UE sont tenus d’adhérer au MCE selon les critères de convergence de Maastricht . ^[23]

Bandes de taux de change

En théorie, la plupart des devises sont autorisées à fluctuer jusqu’à 15% de leur valeur assignée. ^[15] Dans la pratique, cependant, la monnaie du Danemark s’écarte très peu. ^[24]

Date d’entrée [25] [26]	Pays	Monnaie	1 € = [25]	Bande	Remarques
Nominal	Réel
1er janvier 1999	Danemark	Couronne	7.46038	2,25 %	<1 %	La couronne danoise est entrée dans le MCE II en 1999, lors de la création de l’euro. Voir le Danemark et l’euro pour plus d’informations.
10 juillet 2020	Bulgarie	Lev	1.95583	15%	0%	Le lev bulgare fait partie de la caisse d’émission depuis 1997 grâce à un taux de change fixe du lev bulgare par rapport au deutsche mark. Voir la Bulgarie et l’euro pour plus d’informations.
10 juillet 2020	Croatie	Kunas	7.53450	15%	À déterminer	Voir la Croatie et l’euro .

Référence historique

Les anciens membres du MCE II sont la drachme grecque , le tolar slovène , la livre chypriote , la couronne estonienne , la lire maltaise , la couronne slovaque , le litas lituanien et le lats letton . ^[20]

Période	Pays	Monnaie	€1,00 =	Bande	Remarques
Nominal	Réel
1er janvier 1999 – 16 janvier 2000	Grèce	Drachme	353.109 [27]	15%	Inconnue
17 janvier 2000 – 31 décembre 2000	340,75 [28]	Inconnue
28 juin 2004 – 31 décembre 2006	Slovénie	tolar	239,64 [29]	15%	0,16 % [30]
2 mai 2005 – 7 décembre 2007	Chypre	Broyer	0,585 274	15%	2,1 % [30]
7 décembre 2007 – 31 décembre 2007	0%
2 mai 2005 – 31 décembre 2007	Malte	Lire	0,4293	15%	0%	La lire maltaise est rattachée à l’euro depuis son adhésion au MCE II. Seules deux exceptions existent : 2005-05-02 (taux BCE : 1 EUR = 0,4288 MTL) et 2005-08-15 (taux BCE : 1 EUR = 0,4292 MTL). [30]
28 novembre 2005 – 16 mars 2007	Slovaquie	Couronne	38.455 [31] [32] [33]	15%	12 % [30]
17 mars 2007 – 27 mai 2008	35,4424 [34] [35]	12 % [30]
28 mai 2008 – 31 décembre 2008	30.126 [36]	1,9 % [30]
28 juin 2004 – 31 décembre 2010	Estonie	Couronne	15.6466	15%	0%	La couronne estonienne était rattachée au Mark allemand depuis sa réintroduction le 20 juin 1992, puis à l’euro. Il a été fixé le 13 juillet 2010.
2 mai 2005 – 31 décembre 2013	Lettonie	Lattes	0,702 804	15%	1%	La Lettonie avait un régime de taux de change fixe dont l’ancrage est passé du DTS à l’euro le 1er janvier 2005.
28 juin 2004 – 31 décembre 2014	Lituanie	Litas	3,4528	15%	0%	Le litas lituanien a été rattaché au dollar américain jusqu’au 2 février 2002, date à laquelle il est passé à l’euro.

Voir également

• Critères de convergence euro
• Liste des acronymes associés à la crise de la zone euro

Citations

1. ^ “Définition de l’unité monétaire européenne du lexique du Financial Times” . lexicon.ft.com . Archivé de l’original le 31 octobre 2018 . Récupéré le 31 décembre 2016 .
2. ^ “Union économique et monétaire” . Commission européenne – Commission européenne .
3. ^ William Keegan: Le référendum de David Cameron sur l’UE soulève le spectre de l’euroscepticisme de l’ère Thatcher W. Keegan, International Business Times, 19 octobre 2015
4. ^ John Major (1999). John Major : L’Autobiographie . Harper Collins. p. 163.
5. ^ ^{un b} “Le problème avec l’Europe est l’euro” . Le Gardien . 10 août 2016. ISSN 0261-3077 . Récupéré le 31 décembre 2016 .
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7. ^ ^une banque centrale irlandaise ^{b (printemps 2003).} “La livre irlandaise: des origines à l’UEM” (PDF) . Bulletin trimestriel . C’est-à- dire . Récupéré le 13 juillet 2020 .
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13. ^ Davis, Evan (15 septembre 2002). “Leçons apprises sur le ‘mercredi noir’ ” . Nouvelles de la BBC .
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20. ^ ^{un b} “Une chronologie de la croissance de la zone euro” . POLITIQUE . 31 décembre 2016 . Récupéré le 31 décembre 2016 .
21. ^ Banque centrale européenne (10 juillet 2020). “Communiqué sur la Bulgarie” (Communiqué de presse) – via www.ecb.europa.eu.
22. ^ Banque centrale européenne (10 juillet 2020). “Communiqué sur la Croatie” (Communiqué de presse) – via www.ecb.europa.eu.
23. ^ “La Suède ‘pas prête’ pour l’euro” . Nouvelles de la BBC . 22 mai 2002 . Récupéré le 14 décembre 2011 .
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27. ^ “31 décembre 1998 – Taux centraux de l’euro et taux d’intervention dans le MCE II” . Banque centrale européenne . Récupéré le 26 avril 2011 .
28. ^ “17 janvier 2000 – Taux centraux de l’euro et taux d’intervention dans le MCE II” . Banque centrale européenne. 17 janvier 2000 . Récupéré le 26 avril 2011 .
29. ^ “28 juin 2004 – Taux centraux de l’euro et taux d’intervention obligatoires dans le MCE II” . Banque centrale européenne. 28 juin 2004 . Récupéré le 26 avril 2011 .
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33. ^ Commission européenne. “Mécanisme de taux de change II (MCE II)” . Archivé de l’original le 23 avril 2007 . Récupéré le 17 mars 2007 .
34. ^ Radoslav Tomek et Meera Louis (17 mars 2007). “Slovaquie, l’UE augmente le taux central de la couronne après l’appréciation” . Bloomberg . Récupéré le 17 mars 2007 .
35. ^ “Les taux centraux de l’euro et les taux d’intervention obligatoires dans le MCE II” . Banque centrale européenne. 19 mars 2007 . Récupéré le 26 avril 2011 .
36. ^ “Les taux centraux de l’euro et les taux d’intervention obligatoires dans le MCE II” . Banque centrale européenne. 29 mai 2008 . Récupéré le 26 avril 2011 .

Liens externes

• L’ERM sur le site Web du Parlement britannique
• Communiqués de presse de la Banque centrale européenne
• Gardien illimité | Rapports spéciaux | La livre quitte le MCE – 17 septembre 1992