Crise financière asiatique de 1997

La crise financière asiatique a été une période de crise financière qui s’est emparée d’une grande partie de l’Asie de l’Est et du Sud-Est à partir de juillet 1997 et a fait craindre un effondrement économique mondial dû à la contagion financière . Cependant, la reprise en 1998-1999 a été rapide et les craintes d’un effondrement se sont estompées. La crise a commencé en Thaïlande (connue en Thaïlande sous le nom de crise de Tom Yam Kung ; thaï : วิกฤตต้มยํากุ้ง ) le 2 juillet, avec l’effondrement financier du baht thaïlandais après que le gouvernement thaïlandais a été contraint de laisser flotter le baht en raison du manque de devises étrangères.pour soutenir l’ arrimage de sa monnaie au dollar américain . La fuite des capitaux s’ensuivit presque immédiatement, déclenchant une réaction en chaîne internationale. A l’époque, la Thaïlande avait contracté une charge de Dette extérieure . ^[1] Alors que la crise se propageait, la majeure partie de l’Asie du Sud-Est et plus tard la Corée du Sud et le Japon ont vu leurs devises s’effondrer, ^[2] dévaluer les marchés boursiers et les prix d’autres actifs, et une augmentation vertigineuse de la Dette privée . ^[3]

Les pays les plus touchés par la crise financière asiatique de 1997 Croissance annuelle du PIB par habitant dans les pays touchés de 1995 à 2000

La Corée du Sud , l’Indonésie et la Thaïlande ont été les pays les plus touchés par la crise. Hong Kong , le Laos , la Malaisie et les Philippines ont également été touchés par la crise. Brunei , la Chine continentale , Singapour , Taïwan et le Vietnam ont été moins touchés, bien que tous aient souffert d’une perte de demande et de confiance dans toute la région. Le Japon a également été touché, bien que de façon moins significative.

Les ratios Dette extérieure/PIB sont passés de 100 % à 167 % dans les quatre grandes économies de l’Association des Nations de l’Asie du Sud-Est (ANASE) en 1993–96, puis ont bondi au-delà de 180 % au pire de la crise. En Corée du Sud, les ratios sont passés de 13 % à 21 %, puis jusqu’à 40 %, tandis que les autres nouveaux pays industrialisés du Nord s’en tiraient beaucoup mieux. Ce n’est qu’en Thaïlande et en Corée du Sud que les ratios service de la dette/exportations ont augmenté. ^[4]

Bien que la plupart des gouvernements d’Asie aient des politiques budgétaires apparemment saines , le Fonds monétaire international (FMI) est intervenu pour lancer un programme de 40 milliards de dollars pour stabiliser les devises de la Corée du Sud, de la Thaïlande et de l’Indonésie, économies particulièrement touchées par la crise. Cependant, les efforts déployés pour endiguer une crise économique mondiale n’ont guère contribué à stabiliser la situation intérieure en Indonésie. Après 30 ans au pouvoir, le président indonésien Suharto a été contraint de démissionner le 21 mai 1998 à la suite d’émeutes généralisées qui ont suivi de fortes hausses de prix causées par une dévaluation drastique de la roupie.. Les effets de la crise ont duré jusqu’en 1998. En 1998, la croissance aux Philippines est tombée à pratiquement zéro. Seuls Singapour et Taïwan se sont montrés relativement à l’abri du choc, mais tous deux ont subi de sérieux coups au passage, le premier en raison de sa taille et de sa situation géographique entre la Malaisie et l’Indonésie. En 1999, cependant, les analystes ont vu des signes indiquant que les économies asiatiques commençaient à se redresser. ^[5] Après la crise, les économies de la région ont travaillé vers la stabilité financière et une meilleure supervision financière. ^[6]

Jusqu’en 1999, l’Asie attirait près de la moitié de l’afflux total de capitaux dans les pays en développement . Les économies d’Asie du Sud-Est en particulier ont maintenu des taux d’intérêt élevés attrayants pour les investisseurs étrangers à la recherche d’un taux de rendement élevé . En conséquence, les économies de la région ont reçu d’importants apports d’argent et ont connu une flambée spectaculaire des prix des actifs. Dans le même temps, les économies régionales de la Thaïlande, de la Malaisie, de l’Indonésie, de Singapour et de la Corée du Sud ont connu des taux de croissance élevés, de 8 à 12 % du PIB, à la fin des années 1980 et au début des années 1990. Cette réalisation a été largement acclamée par les institutions financières, dont le FMI et la Banque mondiale , et a été reconnue comme faisant partie du « miracle économique asiatique ».

Bulles de crédit et taux de change fixes

Les causes de la débâcle sont nombreuses et contestées. L’économie thaïlandaise s’est transformée en une bulle économique alimentée par l’argent spéculatif . Il en fallait de plus en plus à mesure que la taille de la bulle augmentait. Le même type de situation s’est produit en Malaisie et en Indonésie, avec la complication supplémentaire de ce qu’on a appelé le ” capitalisme de copinage “. ^[7] Le flux de capitaux à court terme était coûteux et souvent fortement conditionné pour un profit rapide . L’argent du développement est allé de manière largement incontrôlée à certaines personnes seulement – pas nécessairement les mieux adaptées ou les plus efficaces, mais celles les plus proches des centres de pouvoir. ^[8]

Au milieu des années 1990, la Thaïlande, l’Indonésie et la Corée du Sud avaient d’importants déficits courants privés , et le maintien de taux de change fixes a encouragé l’emprunt extérieur et conduit à une exposition excessive au risque de change dans les secteurs financier et des entreprises.

Au milieu des années 1990, une série de chocs externes a commencé à modifier l’environnement économique. La dévaluation du renminbi chinois et du Yen japonais en raison de l’ accord du Plaza de 1985, la hausse des taux d’intérêt américains qui a conduit à un dollar américain fort et la forte baisse des prix des semi-conducteurs ont tous nui à leur croissance. ^[9] Alors que l’ Économie américaine se remettait d’une récession au début des années 1990, la Réserve fédérale américaine sous Alan Greenspan a commencé à relever les taux d’intérêt américains pour éviter l’inflation .

Cela a fait des États-Unis une destination d’investissement plus attrayante par rapport à l’Asie du Sud-Est, qui avait attiré des flux de capitaux spéculatifs grâce à des taux d’intérêt à court terme élevés, et a augmenté la valeur du dollar américain. Pour les pays d’Asie du Sud-Est dont les devises étaient indexées sur le dollar américain, la hausse du dollar américain a rendu leurs propres exportations plus chères et moins compétitives sur les marchés mondiaux. Dans le même temps, la croissance des exportations de l’Asie du Sud-Est s’est considérablement ralentie au printemps 1996, détériorant la position de leur compte courant.

Certains économistes ont avancé la croissance des exportations de la Chine comme un facteur contribuant au ralentissement de la croissance des exportations des pays de l’ASEAN, bien que ces économistes soutiennent que la principale cause de leurs crises était la spéculation immobilière excessive. ^[10] La Chine avait commencé à concurrencer efficacement les autres exportateurs asiatiques, en particulier dans les années 90 après la mise en œuvre d’un certain nombre de réformes axées sur l’exportation. D’autres économistes contestent l’impact de la Chine, notant que l’ANASE et la Chine ont connu simultanément une croissance rapide des exportations au début des années 1990. ^[11]

De nombreux économistes pensent que la crise asiatique n’a pas été créée par la psychologie ou la technologie du marché, mais par des politiques qui ont faussé les incitations au sein de la relation prêteur-emprunteur. Les grandes quantités de crédit disponibles qui en ont résulté ont généré un climat économique fortement endetté et poussé les prix des actifs à un niveau insoutenable. ^[12] Ces prix des actifs ont finalement commencé à s’effondrer, obligeant les particuliers et les entreprises à ne pas honorer leurs dettes.

Panique chez les prêteurs et retrait de crédit

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La panique qui en a résulté parmi les prêteurs a conduit à un important retrait de crédit des pays en crise, provoquant un resserrement du crédit et de nouvelles faillites. De plus, alors que les investisseurs étrangers tentaient de retirer leur argent, le marché des changes a été inondé de devises des pays en crise, exerçant une pression à la baisse sur leurs taux de change. Pour éviter l’effondrement des valeurs monétaires, les gouvernements de ces pays ont relevé les taux d’intérêt intérieurs à des niveaux extrêmement élevés (pour contribuer à réduire la fuite des capitaux en rendant les prêts plus attrayants pour les investisseurs) et sont intervenus sur le marché des changes, rachetant tout excédent de monnaie nationale au Taux de change fixe . taux avec réserves de change. Aucune de ces réponses politiques n’a pu être maintenue longtemps. ^{[ citation nécessaire ]}

Des taux d’intérêt très élevés, qui peuvent être extrêmement préjudiciables à une économie saine, ont encore ravagé des économies dans un État déjà fragile, tandis que les banques centrales saignaient les réserves de change, dont elles disposaient de quantités finies. Lorsqu’il est devenu clair que la marée de capitaux fuyant ces pays ne devait pas s’arrêter, les autorités ont cessé de défendre leurs taux de change fixes et ont laissé flotter leurs devises . La valeur dépréciée de ces monnaies qui en a résulté a fait que les engagements libellés en devises étrangères ont considérablement augmenté en termes de monnaie nationale, provoquant davantage de faillites et aggravant encore la crise. ^{[ citation nécessaire ]}

D’autres économistes, dont Joseph Stiglitz et Jeffrey Sachs , ont minimisé le rôle de l’économie réelle dans la crise par rapport aux marchés financiers. La rapidité avec laquelle la crise s’est produite a incité Sachs et d’autres à la comparer à une ruée bancaire classique déclenchée par un choc de risque soudain. Sachs a souligné les politiques monétaires et budgétaires restrictives strictes mises en œuvre par les gouvernements sur les conseils du FMI à la suite de la crise, tandis que Frederic Mishkin souligne le rôle de l’Information asymétrique sur les marchés financiers qui a conduit à une « mentalité de troupeau » parmi les investisseurs. qui a amplifié un petit risque dans l’économie réelle. La crise a ainsi attiré l’attention desles économistes comportementaux intéressés par la Psychologie du marché . ^[13]

Une autre cause possible du choc de risque soudain peut également être attribuée au transfert de souveraineté de Hong Kong le 1er juillet 1997 . Au cours des années 1990, l’argent spéculatif a afflué vers la région de l’Asie du Sud-Est via les centres financiers , en particulier Hong Kong. Les investisseurs ignoraient souvent les fondamentaux réels ou les profils de risque des économies respectives, et une fois que la crise s’est emparée de la région, l’incertitude politique concernant l’avenir de Hong Kong en tant que centre financier asiatique a conduit certains investisseurs à se retirer complètement de l’Asie. Cette contraction des investissements n’a fait qu’aggraver les conditions financières en Asie ^[14] (entraînant ensuite la dépréciation du baht thaïlandais le 2 juillet 1997). ^[15]

Plusieurs études de cas sur le thème de l’application de l’analyse de réseau d’un système financier permettent d’expliquer l’ Interconnectivité des marchés financiers , ainsi que l’importance de la robustesse des hubs (ou nœuds principaux). ^{[16] [17] [18]} Toute externalité négative dans les hubs crée un effet d’entraînement à travers le système financier et l’économie (ainsi que toutes les économies connectées) dans son ensemble. ^{[19] [20] [21]}

Les ministres des affaires étrangères des 10 pays de l’ASEAN ont estimé que la manipulation bien coordonnée de leurs monnaies était une tentative délibérée de déstabiliser les économies de l’ASEAN. Le Premier ministre malaisien Mahathir Mohamad a accusé George Soros de ruiner l’économie malaisienne avec “une Spéculation monétaire massive “. Soros prétend avoir été un acheteur du ringgit lors de sa chute, après l’avoir vendu à découvert en 1997.

Lors de la 30e réunion ministérielle de l’ASEAN tenue à Subang Jaya (Malaisie), les ministres des affaires étrangères ont publié une déclaration conjointe le 25 juillet 1997 exprimant de vives préoccupations et demandant une nouvelle intensification de la coopération de l’ASEAN pour sauvegarder et promouvoir les intérêts de l’ASEAN à cet égard. ^[22] Par coïncidence, le même jour, les banquiers centraux de la plupart des pays touchés étaient à la réunion de l’EMEAP (Executive Meeting of East Asia Pacific) à Shanghai, et ils n’ont pas réussi à rendre opérationnel le « New Arrangement to Borrow ». Un an plus tôt, les ministres des finances de ces mêmes pays avaient participé à la 3e réunion des ministres des finances de l’ APEC à Kyoto, Japon, le 17 mars 1996, et selon cette déclaration commune, ils n’avaient pas été en mesure de doubler les montants disponibles au titre de l'”Accord général d’emprunt” et du “Mécanisme de financement d’urgence”.

Rôle du FMI

L’ampleur et la gravité des effondrements ont conduit à un besoin urgent d’intervention extérieure. Étant donné que les pays qui s’effondrent étaient parmi les plus riches de leur région, et du monde, et que des centaines de milliards de dollars étaient en jeu, toute réponse à la crise était susceptible d’être coopérative et internationale. Le Fonds monétaire international a créé une série de plans de sauvetage (“plans de sauvetage”) pour les économies les plus touchées afin de leur permettre d’éviter le défaut de paiement , en liant les plans aux réformes monétaires, bancaires et financières. ^[23] En raison de l’implication du FMI dans la crise financière, le terme crise du FMI est devenu un moyen de désigner la crise financière asiatique dans les pays touchés. ^{[24] [25]}

Réformes économiques

Le soutien du FMI était conditionné à une série de réformes économiques, le « paquet d’ajustement structurel » (PAS). Les PAS ont appelé les nations frappées par la crise à réduire les dépenses et les déficits publics, à permettre aux banques et institutions financières insolvables de faire faillite et à augmenter agressivement les taux d’intérêt. Le raisonnement était que ces mesures rétabliraient la confiance dans la solvabilité budgétaire des nations , pénaliseraient les entreprises insolvables et protégeraient les valeurs monétaires. Surtout, il était stipulé que les capitaux financés par le FMI devaient être administrés rationnellement à l’avenir, sans qu’aucune partie favorisée ne reçoive des fonds de préférence. Dans au moins un des pays touchés, les restrictions à la propriété étrangère ont été considérablement réduites. ^[26]

Il devait y avoir des contrôles gouvernementaux adéquats mis en place pour superviser toutes les activités financières, celles qui devaient être indépendantes, en théorie, de l’intérêt privé. Les institutions insolvables devaient être fermées et l’insolvabilité elle-même devait être clairement définie. De plus, les systèmes financiers devaient devenir “transparents”, c’est-à-dire fournir le type d’informations financières utilisées en Occident pour prendre des décisions financières. ^[27]

Lorsque les pays sont entrés en crise, de nombreuses entreprises et gouvernements locaux qui avaient contracté des emprunts en dollars américains, qui sont soudainement devenus beaucoup plus chers par rapport à la monnaie locale qui constituait leur revenu, se sont retrouvés dans l’incapacité de payer leurs créanciers. La dynamique de la situation était similaire à celle de la crise de la dette latino – américaine . Les effets des PAS étaient mitigés et leur impact controversé. Les critiques, cependant, ont noté la nature restrictive de ces politiques, arguant qu’en période de récession , la réponse keynésienne traditionnelle était d’augmenter les dépenses publiques, de soutenir les grandes entreprises et de baisser les taux d’intérêt.

Le raisonnement était qu’en stimulant l’économie et en évitant la récession, les gouvernements pouvaient rétablir la confiance tout en prévenant les pertes économiques . Ils ont souligné que le gouvernement américain avait poursuivi des politiques expansionnistes, telles que la baisse des taux d’intérêt, l’augmentation des dépenses publiques et la réduction des impôts, lorsque les États-Unis eux-mêmes sont entrés en récession en 2001, et sans doute la même chose dans les politiques budgétaires et monétaires en 2008. – Crise financière mondiale de 2009.

De nombreux commentateurs ont rétrospectivement critiqué le FMI pour avoir encouragé les économies en développement d’Asie sur la voie du “capitalisme accéléré”, c’est-à-dire la libéralisation du secteur financier (élimination des restrictions sur les flux de capitaux), le maintien de taux d’intérêt intérieurs élevés pour attirer les investissements de portefeuille et capital bancaire, et rattachement de la monnaie nationale au dollar pour rassurer les investisseurs étrangers contre le risque de change. ^[28]

Le FMI et les taux d’intérêt élevés

La stratégie économique conventionnelle à taux d’intérêt élevé est normalement employée par les autorités monétaires pour atteindre les objectifs en chaîne de resserrement de la masse monétaire , de découragement de la Spéculation monétaire , de stabilisation du taux de change, de limitation de la dépréciation monétaire et, finalement, de maîtrise de l’inflation .

Lors de l’effondrement asiatique, les plus hauts responsables du FMI ont justifié leurs taux d’intérêt élevés prescrits comme suit :

Depuis le premier directeur général adjoint du FMI, Stanley Fischer en 1998 : ^[29]

les entreprises fortement endettées en devises étrangères, comme tant d’entreprises dans ces pays, risquaient de souffrir beaucoup plus de… la monnaie (dépréciation) que d’une hausse temporaire des taux d’intérêt nationaux…. Ainsi, sur la macroéconomie… la politique monétaire doit être maintenue stricte pour restaurer la confiance dans la monnaie….

De Michel Camdessus, alors directeur général du FMI : ^[30]

Pour inverser (dépréciation de la monnaie), les pays doivent rendre plus attrayante la détention de monnaie nationale, ce qui signifie augmenter temporairement les taux d’intérêt, même si cela (fait mal) aux banques et aux entreprises faibles.

Pays/régions concernés

Thaïlande

De 1985 à 1996, l’économie thaïlandaise a connu une croissance moyenne de plus de 9% par an, le taux de croissance économique le plus élevé de tous les pays à l’époque. L’inflation a été maintenue raisonnablement basse dans une fourchette de 3,4 à 5,7 %. ^[31] Le baht était fixé à 25 pour un dollar américain.

Les 14 et 15 mai 1997, le baht thaïlandais a été frappé par des attaques spéculatives massives. Le 30 juin 1997, le Premier ministre Chavalit Yongchaiyudh a déclaré qu’il ne dévaluerait pas le baht. Cependant, la Thaïlande manquait de réserves de change pour soutenir l’ancrage de la devise USD-Baht, et le gouvernement thaïlandais a finalement été contraint de laisser flotter le baht, le 2 juillet 1997, permettant à la valeur du baht d’être fixée par le marché des changes. Cela a provoqué une réaction en chaîne d’événements, aboutissant finalement à une crise régionale. ^[32]

L’économie en plein essor de la Thaïlande s’est arrêtée au milieu de licenciements massifs dans la finance, l’immobilier et la construction, ce qui a entraîné le retour d’un grand nombre de travailleurs dans leurs villages à la campagne et le renvoi de 600 000 travailleurs étrangers dans leur pays d’origine. ^[33] Le baht s’est rapidement dévalué et a perdu plus de la moitié de sa valeur. Le baht a atteint son point le plus bas de 56 unités pour un dollar américain en janvier 1998. Le marché boursier thaïlandais a chuté de 75 %. Finance One, la plus grande société financière thaïlandaise jusqu’alors, s’est effondrée. ^[34]

Le 11 août 1997, le FMI a dévoilé un plan de sauvetage pour la Thaïlande avec plus de 17 milliards de dollars, sous réserve de conditions telles que l’adoption de lois relatives aux procédures de faillite (réorganisation et restructuration) et l’établissement de cadres réglementaires solides pour les banques et autres institutions financières. Le FMI a approuvé le 20 août 1997, un autre plan de sauvetage de 2,9 milliards de dollars.

La pauvreté et les inégalités ont augmenté tandis que l’emploi, les salaires et la protection sociale ont tous diminué en raison de la crise. ^[35]

Suite à la crise financière asiatique de 1997, les revenus dans le nord-est, la partie la plus pauvre du pays, ont augmenté de 46 % entre 1998 et 2006. ^[36] La pauvreté à l’échelle nationale est passée de 21,3 à 11,3 %. ^[37] Le coefficient de Gini de la Thaïlande , une mesure de l’inégalité des revenus , est passé de 0,525 en 2000 à 0,499 en 2004 (il avait augmenté de 1996 à 2000) par rapport à la crise financière asiatique de 1997. ^[38]

En 2001, l’économie thaïlandaise s’était redressée. L’augmentation des recettes fiscales a permis au pays d’équilibrer son budget et de rembourser ses dettes envers le FMI en 2003, quatre ans plus tôt que prévu. Le baht thaïlandais a continué de s’apprécier à 29 bahts pour un dollar américain en octobre 2010.

Indonésie

Chute de Suharto : Le président Suharto démissionne, 21 mai 1998.

En juin 1997, l’Indonésie semblait loin de la crise. Contrairement à la Thaïlande, l’Indonésie avait une faible inflation, un excédent commercial de plus de 900 millions de dollars, d’énormes réserves de change de plus de 20 milliards de dollars et un bon secteur bancaire. Cependant, un grand nombre de sociétés indonésiennes avaient emprunté en dollars américains. Cette pratique avait bien fonctionné pour ces sociétés au cours des années précédentes, car la roupie s’était renforcée par rapport au dollar; leurs niveaux effectifs d’endettement et de coûts de financement avaient diminué à mesure que la valeur de la monnaie locale augmentait.

En juillet 1997, lorsque la Thaïlande a lancé le baht, les autorités monétaires indonésiennes ont élargi la bande de change de la roupie de 8% à 12%. En conséquence, la roupie a subitement subi de graves attaques en août. Par conséquent, le 14 du mois, le régime de change flottant dirigé a été remplacé par un régime de taux de change flottant. La roupie a encore chuté en raison du changement. Le FMI a proposé un plan de sauvetage de 23 milliards de dollars, mais la roupie s’effondrait davantage au milieu des craintes concernant les dettes des entreprises, la vente massive de roupies et la forte demande de dollars. La roupie et la Bourse de Jakarta ont touché un creux historique en septembre. Moody’s a finalement rétrogradé la dette à long terme de l’Indonésie en « junk bond ». ^[39]

Bien que la crise de la roupie ait commencé en juillet et août 1997, elle s’est intensifiée en novembre lorsque les effets de cette dévaluation estivale se sont manifestés sur les bilans des entreprises. Les entreprises qui avaient emprunté en dollars ont dû faire face aux coûts plus élevés que leur imposait le déclin de la roupie, et beaucoup ont réagi en achetant des dollars en vendant des roupies, ce qui a encore affaibli la valeur de ces dernières. Avant la crise, le taux de change entre la roupie et le dollar était d’environ 2 600 roupies pour 1 dollar américain. ^[40] Le taux a plongé à plus de 11 000 roupies pour 1 dollar américain le 9 janvier 1998, avec des taux au comptant supérieurs à 14 000 du 23 au 26 janvier et s’échangeant à nouveau à plus de 14 000 pendant environ six semaines de juin à juillet 1998. Le 31 décembre 1998, le le taux était presque exactement de 8 000 pour 1 dollar américain. ^[41]L’Indonésie a perdu 13,5 % de son PIB cette année-là.

En février 1998, le président Suharto a limogé le gouverneur sortant de la Banque d’Indonésie, J. Soedradjad Djiwandono , mais cela s’est avéré insuffisant. Au milieu d’émeutes généralisées en mai 1998 , Suharto a démissionné sous la pression publique et le vice-président BJ Habibie l’a remplacé.

À la suite de la crise financière qui a frappé le pays, de nombreux facteurs découlent de tous les aspects, y compris la retransmission sportive à la télévision indonésienne, notamment :

ANTV a perdu ses droits de télévision pour diffuser le championnat du monde de Formule 1 1998 malgré son contrat de droits de diffusion de Formule 1 en Indonésie jusqu’en 1999; en conséquence, la saison 1998 n’a pas été diffusée à la télévision indonésienne. RCTI a finalement récupéré les droits de diffusion pour la saison 1999 .
ANTV a également arrêté la couverture de la Serie A 1997-98 , de la Bundesliga 1997-98 et de la Liga 1997-98 , avant la fin de leurs saisons respectives. Cependant, cela n’a pas affecté la FA Premier League 1997-98 , car ils l’avaient déjà diffusée jusqu’à la fin de la saison.
Toutes les chaînes de télévision ont des horaires de diffusion limités, avec une heure de fin de diffusion moyenne à 23h30 ou 00h00.

De plus, le Grand Prix moto indonésien , qui s’est tenu à Sentul , a été supprimé des calendriers Superbike et MotoGP 1998. Le championnat du monde des rallyes a également supprimé le rallye d’ Indonésie de son calendrier 1998 .

Corée du Sud

Le secteur bancaire était accablé de prêts improductifs alors que ses grandes entreprises finançaient des expansions agressives. Pendant ce temps, il y avait une hâte de construire de grands conglomérats pour rivaliser sur la scène mondiale. De nombreuses entreprises n’ont finalement pas réussi à assurer les rendements et la rentabilité. Les chaebol , conglomérats sud-coréens, ont simplement absorbé de plus en plus d’investissements en capital. Finalement, l’excès de dette a conduit à des faillites et des rachats majeurs.

Entre autres stimuli, la crise a entraîné la faillite de grandes entreprises coréennes, provoquant non seulement les entreprises, mais aussi les responsables gouvernementaux vers la corruption. Le scandale Hanbo du début de 1997 a exposé les faiblesses économiques et les problèmes de corruption de la Corée du Sud à la communauté financière internationale. ^{[42] [43]} Plus tard cette année-là, en juillet, le troisième constructeur automobile sud-coréen, Kia Motors , a demandé des prêts d’urgence. ^[44] L’effet domino de l’effondrement des grandes entreprises sud-coréennes a fait grimper les taux d’intérêt et éloigner les investisseurs internationaux. ^[45]

Dans le sillage du ralentissement du marché asiatique, Moody’s a abaissé la note de crédit de la Corée du Sud de A1 à A3, le 28 novembre 1997, et l’a de nouveau dégradée à B2 le 11 décembre. Cela a contribué à une nouvelle baisse des actions sud-coréennes puisque les marchés boursiers étaient déjà baissiers en novembre. La bourse de Séoul a chuté de 4% le 7 novembre 1997. Le 8 novembre, elle a plongé de 7%, sa plus forte baisse sur une journée à cette date. Et le 24 novembre, les actions ont encore chuté de 7,2 %, craignant que le FMI n’exige des réformes sévères. En 1998, Hyundai Motor Company a repris Kia Motors. L’entreprise de 5 milliards de dollars de Samsung Motors a été dissoute en raison de la crise, et Daewoo Motors a finalement été vendu à la société américaineGeneral Motors (GM).

Le Fonds monétaire international (FMI) a fourni 58,4 milliards de dollars à titre de plan de sauvetage. ^[46] En contrepartie, la Corée était tenue de prendre des mesures de restructuration. ^[47] Le plafond des investissements étrangers dans les entreprises coréennes a été relevé de 26 % à 100 %. ^[48] En outre, le gouvernement coréen a lancé un programme de réforme du secteur financier. Dans le cadre de ce programme, 787 institutions financières insolvables avaient été fermées ou fusionnées en juin 2003. ^[49] Le nombre d’institutions financières dans lesquelles des investisseurs étrangers ont investi a augmenté rapidement. Les exemples incluent le rachat de Korea First Bank par New Bridge Capital.

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Le won sud-coréen , quant à lui, s’est affaibli à plus de 1 700 pour un dollar américain contre environ 800, mais a ensuite réussi à se redresser. Cependant, comme le chaebol, le gouvernement sud-coréen n’est pas sorti indemne. Son ratio dette publique /PIB a plus que doublé (environ 13 % à 30 %) en raison de la crise.

Philippines

En mai 1997, la Bangko Sentral ng Pilipinas , la banque centrale du pays, a relevé les taux d’intérêt de 1,75 point de pourcentage, puis de 2 points le 19 juin. La Thaïlande a déclenché la crise le 2 juillet et le 3 juillet, la Bangko Sentral est intervenue pour défendre le peso , faisant passer le taux au jour le jour de 15 % à 32 % au début de la crise asiatique à la mi-juillet 1997. Le peso est passé de 26 pesos par dollar au début de la crise à 46,50 pesos au début de 1998 à 53 pesos en juillet 2001. ^[50]

Le PIB philippin s’est contracté de 0,6 % pendant la pire partie de la crise, mais a augmenté de 3 % en 2001, malgré les scandales de l’administration de Joseph Estrada en 2001, notamment le scandale du “jueteng”, provoquant l’ indice composite PSE , le principal de la Bourse des Philippines, pour tomber à 1 000 points contre un sommet de 3 448 points en 1997. La valeur du peso a chuté à environ 55,75 pesos pour un dollar américain. Plus tard cette année-là, Estrada était sur le point d’être destitué, mais ses alliés au Sénat ont voté contre la poursuite de la procédure.

Cela a conduit à des protestations populaires qui ont abouti à la ” Révolution EDSA II “, qui a entraîné sa démission et élevé Gloria Macapagal Arroyo à la présidence. Arroyo a atténué la crise dans le pays. Le peso philippin est passé à environ 50 pesos à la fin de l’année et s’échangeait à environ 41 pesos pour un dollar à la fin de 2007. Le marché boursier a également atteint un niveau record en 2007 et l’économie a connu une croissance de plus de 7 %, son niveau le plus élevé. en près de deux décennies.

Chine

La monnaie chinoise, le renminbi (RMB), avait été rattachée en 1994 au dollar américain dans un rapport de 8,3 RMB pour un dollar. Après s’être largement maintenue au-dessus de la mêlée tout au long de 1997-1998, la presse occidentale a fortement spéculé sur le fait que la Chine serait bientôt contrainte de dévaluer sa monnaie pour protéger la compétitivité de ses exportations par rapport à celles des pays de l’ ANASE , dont les exportations est devenu moins cher par rapport à celui de la Chine. Cependant, la non convertibilité du RMBa protégé sa valeur des spéculateurs monétaires et la décision a été prise de maintenir l’arrimage de la monnaie, améliorant ainsi la position du pays en Asie. L’arrimage de la monnaie a été en partie supprimé en juillet 2005, progressant de 2,3 % par rapport au dollar, reflétant la pression des États-Unis. ^[51]

Contrairement aux investissements de nombreux pays d’Asie du Sud-Est, presque tous les investissements étrangers de la Chine ont pris la forme d’usines sur le terrain plutôt que de valeurs mobilières, ce qui a protégé le pays de la fuite rapide des capitaux . Alors que la Chine n’a pas été touchée par la crise par rapport à l’Asie du Sud-Est et à la Corée du Sud, la croissance du PIB a fortement ralenti en 1998 et 1999, attirant l’attention sur des problèmes structurels au sein de son économie. En particulier, la crise financière asiatique a convaincu le gouvernement chinois de la nécessité de résoudre les problèmes de ses énormes faiblesses financières, comme le fait d’avoir trop de prêts non performants au sein de son système bancaire et de dépendre fortement du commerce avec les États-Unis. ^[52]

Hong Kong

En octobre 1997, le dollar de Hong Kong , fixé à 7,8 par rapport au dollar américain depuis 1983, a subi des pressions spéculatives car le taux d’inflation de Hong Kong était nettement supérieur à celui des États-Unis depuis des années. Les autorités monétaires ont dépensé plus d’un milliard de dollars pour défendre la monnaie locale. Étant donné que Hong Kong disposait de plus de 80 milliards de dollars de réserves de change , ce qui équivaut à 700 % de sa masse monétaire M1 et à 45 % de sa masse monétaire M3, l’ Autorité monétaire de Hong Kong (en fait la banque centrale de la région) a réussi à maintenir l’arrimage. ^[53]

Les marchés boursiers sont devenus de plus en plus volatils; entre le 20 et le 23 octobre, l’ indice Hang Seng a chuté de 23 %. L’Autorité monétaire de Hong Kong a alors promis de protéger la monnaie. Le 23 octobre 1997, elle a relevé les taux d’intérêt au jour le jour de 8 % à 23 %, et à un moment donné à “280 % ” . HIBOR ) augmentent automatiquement proportionnellement aux ventes nettes importantes de la monnaie locale. La hausse des taux a toutefois accru la pression à la baisse sur le marché boursier, permettant aux spéculateurs de profiter de la vente à découvert d’actions. La HKMA a commencé à acheter des actions composant l’indice Hang Seng à la mi-août 1998.

La HKMA et Donald Tsang , alors secrétaire financier, ont déclaré la guerre aux spéculateurs. Le gouvernement a fini par acheter pour environ 120 milliards de dollars de Hong Kong (15 milliards de dollars) d’actions dans diverses sociétés ^[54] et est devenu le principal actionnaire de certaines de ces sociétés (par exemple, le gouvernement détenait 10 % de HSBC ) à la fin du mois d’août. , lorsque les hostilités ont pris fin avec la clôture du contrat à terme sur l’indice Hang Seng d’août. En 1999, le gouvernement a commencé à vendre ces actions en lançant le Tracker Fund of Hong Kong , réalisant un bénéfice d’environ 30 milliards de dollars HK (4 milliards de dollars US). ^[55]

Malaisie

En juillet 1997, quelques jours après la dévaluation du baht thaïlandais , le ringgit malais était fortement négocié par les spéculateurs. Le taux au jour le jour est passé de moins de 8 % à plus de 40 %. Cela a conduit à des dégradations de notation et à une vente générale sur les marchés boursiers et des devises. À la fin de 1997, les notes avaient chuté de plusieurs crans, passant de la qualité d’investissement à la pacotille , le KLSE avait perdu plus de 50 %, passant de plus de 1 200 à moins de 600, et le ringgit avait perdu 50 % de sa valeur, passant de plus de 2,50 à moins de 4,57. (23 janvier 1998) au dollar. Le Premier ministre de l’époque, Mahathir Mohamad , a imposé un contrôle strict des capitaux et a introduit une parité de 3,80 par rapport au dollar américain.

Les mesures malaisiennes impliquaient de fixer la monnaie locale au dollar américain, d’arrêter le commerce à l’étranger de la monnaie ringgit et d’autres actifs en ringgit, rendant ainsi l’utilisation offshore du ringgit invalide, restreignant la quantité de devises et d’investissements que les résidents peuvent emporter à l’étranger, et imposée pour portefeuille étranger fonds, une “période de séjour” d’un an minimum qui a depuis été convertie en impôt de sortie. La décision d’invalider les ringgits détenus à l’étranger a également asséché les sources de ringgits détenus à l’étranger que les spéculateurs empruntent pour manipuler le ringgit, par exemple en « vendant à découvert ». Ceux qui l’ont fait ont dû racheter le ringgit limité à des prix plus élevés, le rendant peu attrayant pour eux. ^[56]Il a également totalement suspendu la négociation des compteurs CLOB (Central Limit Order Book), gelant indéfiniment environ 4,47 milliards de dollars d’actions et affectant 172 000 investisseurs, la plupart singapouriens ^{[57] [58] [59]} , ce qui est devenu un problème politique entre les deux pays. ^[60]

En 1998, la production de l’économie réelle a décliné, plongeant le pays dans sa première récession depuis de nombreuses années. Le secteur de la construction s’est contracté de 23,5 %, la fabrication de 9 % et le secteur agricole de 5,9 %. Au total, le produit intérieur brut du pays a plongé de 6,2 % en 1998. Au cours de cette année, le ringgit a plongé en dessous de 4,7 et le KLSE est tombé en dessous de 270 points. En septembre de la même année, diverses mesures défensives ont été annoncées pour surmonter la crise.

La principale mesure prise a été de faire passer le ringgit d’un régime de flottement libre à un régime de Taux de change fixe. Bank Negara a fixé le ringgit à 3,8 pour un dollar. Des contrôles de capitaux ont été imposés tandis que l’aide offerte par le FMI a été refusée. Diverses agences du groupe de travail ont été formées. Le comité de restructuration de la dette des entreprises s’est occupé des prêts aux entreprises. Danaharta a escompté et acheté des créances douteuses auprès des banques pour faciliter la réalisation ordonnée des actifs. Banques recapitalisées par Danamodal .

La croissance s’est alors installée à un rythme plus lent mais plus durable. Le déficit massif du compte courant est devenu un excédent assez substantiel. Les banques étaient mieux capitalisées et les PNP ont été réalisés de manière ordonnée. Les petites banques ont été rachetées par les plus fortes. Un grand nombre de PLC n’ont pas été en mesure de réglementer leurs affaires financières et ont été radiées. Par rapport au compte courant de 1997, en 2005, on estimait que la Malaisie avait un excédent de 14,06 milliards de dollars. ^[61] Cependant, les valeurs des actifs ne sont pas revenues à leurs sommets d’avant la crise. La confiance des investisseurs étrangers était encore faible, en partie à cause du manque de transparence dans la manière dont les compteurs CLOB avaient été traités. ^{[62] [63]}

En 2005, la dernière des mesures de crise a été retirée du système de change fixe. Mais contrairement aux jours d’avant la crise, il ne semblait pas s’agir d’un flottement libre, mais d’un flottement contrôlé, comme le dollar de Singapour .

Mongolie

La Mongolie a été durement touchée par la crise financière asiatique de 1997-1998 et a subi une nouvelle perte de revenus à la suite de la crise russe de 1999. La croissance économique a repris en 1997-1999 après avoir stagné en 1996 en raison d’une série de catastrophes naturelles et augmentation des cours mondiaux du cuivre et du cachemire. Les recettes publiques et les exportations se sont effondrées en 1998 et 1999 en raison des répercussions de la crise financière asiatique. En août et septembre 1999, l’économie a souffert d’une interdiction russe temporaire des exportations de pétrole et de produits pétroliers. La Mongolie a rejoint l’ Organisation mondiale du commerce (OMC) en 1997. La communauté internationale des donateurs a promis plus de 300 millions de dollars par an lors de la dernière réunion du Groupe consultatif, tenue àOulan -Bator en juin 1999. ^[64]

Singapour

Alors que la crise financière s’étendait , l’économie de Singapour plongeait dans une courte récession . La courte durée et l’effet plus doux sur son économie ont été attribués à la gestion active du gouvernement. Par exemple, l’ Autorité monétaire de Singapour a autorisé une dépréciation progressive de 20 % du dollar de Singapour pour amortir et guider l’économie vers un atterrissage en douceur. Le calendrier des programmes gouvernementaux tels que le programme de mise à niveau provisoire et d’autres projets liés à la construction a été avancé. ^[65]

Au lieu de laisser les marchés du travail fonctionner, le Conseil national des salaires a accepté de manière préventive des réductions du Fonds central de prévoyance pour réduire les coûts de main-d’œuvre, avec un impact limité sur le revenu disponible et la demande locale. Contrairement à Hong Kong, aucune tentative n’a été faite pour intervenir directement sur les marchés des capitaux et l’ indice Straits Times a été autorisé à chuter de 60 %. En moins d’un an, l’économie singapourienne s’est complètement redressée et a poursuivi sa trajectoire de croissance. ^[65]

Japon

La crise avait également mis la pression sur le Japon, dont l’économie est particulièrement importante dans la région. Les pays asiatiques ont généralement enregistré un déficit commercial avec le Japon parce que son économie était plus de deux fois plus importante que le reste de l’Asie réunie ; environ 40 % des exportations japonaises sont destinées à l’Asie. Le Yen japonaisest tombé à 147 lorsque la vente de masse a commencé, mais le Japon était le plus grand détenteur de réserves de devises au monde à l’époque, il a donc été facilement défendu et a rapidement rebondi. Une ruée sur les banques a été évitée de justesse le 26 novembre 1997 lorsque les chaînes de télévision ont décidé de ne pas rendre compte des longues files d’attente qui s’étaient formées à l’extérieur des banques, avant que la banque centrale n’ait ordonné qu’elles soient autorisées à entrer. Le taux de croissance du PIB réel a considérablement ralenti en 1997, de 5 % à 1,6 %, et a même sombré dans la récession en 1998 en raison de la concurrence intense de concurrents moins chers ; également en 1998, le gouvernement a dû renflouer plusieurs banques. La crise financière asiatique a également entraîné davantage de faillites au Japon. De plus, avec la monnaie dévaluée de la Corée du Sud et les gains constants de la Chine, de nombreuses entreprises se sont carrément plaintes de ne pas pouvoir être compétitives. ^[66]

Un autre résultat à plus long terme a été l’évolution des relations entre les États-Unis et le Japon, les États-Unis ne soutenant plus ouvertement l’environnement commercial et les taux de change hautement artificiels qui ont régi les relations économiques entre les deux pays pendant près de cinq décennies après la Seconde Guerre mondiale. ^[67]

États-Unis

Le Trésor américain a été étroitement impliqué avec le FMI dans la recherche de solutions. Les marchés américains ont été durement touchés. Le 27 octobre 1997, le Dow Jones industriel a plongé de 554 points ou 7,2%, dans un contexte d’inquiétudes persistantes concernant les économies asiatiques. Pendant la crise, il a chuté de 12 %. La crise a entraîné une baisse de la confiance des consommateurs et des dépenses (voir mini-crash du 27 octobre 1997 ). Néanmoins, l’économie a connu une croissance très robuste de 4,5 % pour toute l’année, et s’est très bien comportée en 1998 également. ^[68]

Conséquences

Asie

La crise a eu d’importants effets au niveau macroéconomique , notamment de fortes baisses de la valeur des devises, des marchés boursiers et des prix d’autres actifs de plusieurs pays asiatiques . ^[69] Le PIB nominal en dollars américains de l’ANASE a chuté de 9,2 milliards de dollars en 1997 et de 218,2 milliards de dollars (31,7 %) en 1998. En Corée du Sud, la chute de 170,9 milliards de dollars en 1998 était égale à 33,1 % du PIB de 1997. ^[70] De nombreuses entreprises se sont effondrées et, par conséquent, des millions de personnes sont tombées sous le seuil de pauvreté en 1997-1998. L’Indonésie, la Corée du Sud et la Thaïlande ont été les pays les plus touchés par la crise.

Monnaie	Taux de change (pour 1 USD) ^[71]	Changer
juin 1997	juillet 1998
baht thaïlandais	24,5	41	40,2 %
Roupie indonésienne	2 380	14 150	83,2 %
Peso philippin	26.3	42	37,4 %
Cloche malaisienne	2.48	4,88	49,1 %
Won sud-coréen	850	1 290	34,1 %

Pays	PNB (1 milliard de dollars EU) ^[71]	Changer
juin 1997	juillet 1998
Thaïlande	170	102	40,0 %
Indonésie	205	34	83,4 %
Philippines	75	47	37,3 %
Malaisie	90	55	38,9 %
Corée du Sud	430	283	34,2 %

Le tableau ci-dessus montre que malgré le relèvement rapide des taux d’intérêt à 32 % aux Philippines au début de la crise à la mi-juillet 1997, et à 65 % en Indonésie lors de l’intensification de la crise en 1998, leurs monnaies locales se sont tout de même dépréciées. et n’ont pas mieux performé que ceux de la Corée du Sud, de la Thaïlande et de la Malaisie, pays dont les taux d’intérêt élevés ont été généralement inférieurs à 20 % pendant la crise asiatique. Cela a créé de sérieux doutes sur la crédibilité du FMI et la validité de sa prescription de taux d’intérêt élevés à la crise économique.

La crise économique a également entraîné un bouleversement politique, culminant notamment avec les démissions du président Suharto en Indonésie et du Premier ministre général Chavalit Yongchaiyudh en Thaïlande. Il y a eu une montée générale du sentiment anti-occidental , avec George Soros et le FMI en particulier pointés du doigt comme cibles des critiques. Les lourds investissements américains en Thaïlande ont pris fin, remplacés par des investissements principalement européens, bien que les investissements japonais aient été soutenus. ^{[ la citation nécessaire ] Les mouvements} islamiques et autres séparatistes se sont intensifiés en Asie du Sud-Est à mesure que les autorités centrales s’affaiblissaient. ^[72]

De nouvelles réglementations ont affaibli l’influence du réseau du bambou , un réseau d’ entreprises familiales chinoises à l’étranger qui dominent le secteur privé de l’Asie du Sud-Est. Après la crise, les relations d’affaires étaient plus souvent basées sur des contrats que sur la confiance et les liens familiaux de la filière traditionnelle du bambou. ^[73]

Les conséquences à plus long terme comprenaient l’inversion de certains gains réalisés au cours des années de prospérité qui ont juste précédé la crise. Le PNB nominal par habitant en dollars américains a chuté de 42,3 % en Indonésie en 1997, de 21,2 % en Thaïlande, de 19 % en Malaisie, de 18,5 % en Corée du Sud et de 12,5 % aux Philippines. ^[70] Les baisses de revenu par habitant à parité de pouvoir d’achat ont été beaucoup plus faibles : en Indonésie de 15 %, en Thaïlande de 12 %, en Malaisie de 10 %, en Corée du Sud de 6 %, aux Philippines de 3 %. ^[74] Dans la plupart des pays, la reprise a été rapide. Entre 1999 et 2005, la croissance annuelle moyenne par habitant a été de 8,2 %, la croissance des investissements de près de 9 %, l’investissement direct étranger de 17,5 %. ^[75]Les niveaux de revenu par habitant à parité de pouvoir d’achat d’avant la crise ont été dépassés en 1999 en Corée du Sud, en 2000 aux Philippines, en 2002 en Malaisie et en Thaïlande, en 2005 en Indonésie. ^[74] En Asie de l’Est, la majeure partie des investissements et une part importante du poids économique se sont déplacés du Japon et de l’ANASE vers la Chine et l’Inde. ^[76]

La crise a été intensivement analysée par les économistes pour son ampleur, sa rapidité et son dynamisme ; elle a touché des dizaines de pays, a eu un impact direct sur les moyens de subsistance de millions de personnes, s’est produite en quelques mois à peine et, à chaque étape de la crise, les économistes de premier plan, en particulier les institutions internationales, ont semblé un pas en arrière. Ce qui intéressait peut-être davantage les économistes, c’était la rapidité avec laquelle elle s’est terminée, laissant la plupart des économies développées indemnes. Ces curiosités ont provoqué une explosion de la littérature sur l’économie financière et une litanie d’explications pour lesquelles la crise s’est produite. Un certain nombre de critiques ont été formulées contre la conduite du FMI dans la crise, dont celle de l’ancien économiste de la Banque mondiale Joseph Stiglitz. Politiquement, il y avait des avantages. Dans plusieurs pays, en particulier la Corée du Sud et l’Indonésie, il y a eu un regain d’intérêt pour l’amélioration de la gouvernance d’entreprise . L’inflation galopante a affaibli l’autorité du régime de Suharto et conduit à son renversement en 1998, ainsi qu’à l’accélération de l’indépendance du Timor oriental . ^[77]

On estime que 10 400 personnes se sont suicidées à Hong Kong, au Japon et en Corée du Sud à la suite de la crise. ^[78]

En août 2001, l’ Organisation internationale du travail a organisé la treizième réunion régionale asiatique avec 39 États membres à la suite de la crise financière. Il s’est concentré sur la protection sociale, les droits au travail et la création de nouveaux emplois. ^[79]

Hors Asie

Après la crise asiatique, les investisseurs internationaux ont été réticents à prêter aux pays en développement, ce qui a entraîné des ralentissements économiques dans les pays en développement de nombreuses régions du monde. Le puissant choc négatif a également fortement réduit le prix du pétrole, qui a atteint un creux d’environ 11 dollars le baril vers la fin de 1998, provoquant un pincement financier dans les pays de l’OPEP et d’autres exportateurs de pétrole. En réponse à une chute brutale des prix du pétrole , les supermajors qui ont émergé à la fin des années 1990 ont entrepris d’ importantes fusions et acquisitions entre 1998 et 2002 – souvent dans le but d’améliorer les économies d’échelle , de se prémunir contre la volatilité des prix du pétrole et de réduire d’importantes réserves de trésorerie par réinvestissement.^[80]

La réduction des revenus pétroliers a également contribué à la crise financière russe de 1998 , qui à son tour a provoqué l’effondrement de la gestion du capital à long terme aux États-Unis après avoir perdu 4,6 milliards de dollars en 4 mois. Un effondrement plus large des marchés financiers a été évité lorsque Alan Greenspan et la Federal Reserve Bank de New York ont organisé un plan de sauvetage de 3,625 milliards de dollars . Les principales économies émergentes Le Brésil et l’Argentine sont également entrés en crise à la fin des années 1990 (voir Crise de la dette argentine ). Les attentats du 11 septembre ont provoqué une onde de choc majeure dans les économies développées et en développement (voirBaisse boursière de 2002 ) ^[81]

La crise en général faisait partie d’une réaction mondiale contre le Consensus de Washington et des institutions telles que le FMI et la Banque mondiale , qui sont simultanément devenues impopulaires dans les pays développés suite à la montée du mouvement anti-mondialisation en 1999. Quatre grands cycles de négociations commerciales mondiales depuis la crise, à Seattle , Doha , Cancún et Hong Kong, n’ont pas réussi à produire un accord significatif car les pays en développement sont devenus plus affirmés et les nations se tournent de plus en plus vers des accords de libre-échange (ALE) régionaux ou bilatéraux comme alternative aux accords mondiaux. établissements.

De nombreux pays en ont tiré des leçons et ont rapidement constitué des réserves de change pour se protéger contre les attaques, notamment le Japon, la Chine et la Corée du Sud. Des swaps de devises panasiatiques ont été introduits en cas de nouvelle crise. Cependant, des pays comme le Brésil, la Russie et l’Inde ainsi que la plupart des pays d’Asie de l’Est ont commencé à copier le modèle japonais d’affaiblissement de leur monnaie et de restructuration de leur économie afin de créer un excédent du compte courant pour constituer d’importantes réserves de devises . Cela a conduit à un financement toujours croissant des bons du Trésor américain , permettant ou favorisant le développement de bulles immobilières (en 2001-2005) et d’actifs boursiers (en 1996-2000) aux États-Unis.

Voir également

Crise financière russe de 1998 , en partie liée à la crise financière asiatique de 1997
Effet Samba
Réseau bambou

Général:

Restructurations des banques chinoises des années 1990
Contagion financière
Crise de liquidité
Crise financière de 2007-08
Catastrophes boursières à Hong Kong

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Lectures complémentaires

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Papiers

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Liens externes

La Thaïlande est-elle sur la voie de la reprise ^{[ lien mort permanent ]} , article du photojournaliste australien John Le Fevre qui examine les effets de la crise économique asiatique sur l’industrie de la construction en Thaïlande
Les femmes portent le poids de la crise , article du photojournaliste australien John Le Fevre examinant les effets de la crise économique asiatique sur la main-d’œuvre féminine en Asie
The Crash (transcription uniquement), de la série PBS Frontline

Liens externes

Impact sur l’Indonésie des archives numériques du doyen des affaires étrangères Peter Krogh
Rapport du Congressional Research Service pour le Congrès américain
Secteur financier asiatique : 12 choses à savoir Banque asiatique de développement