Autorité de régulation du secteur financier

La Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) est une société privée américaine qui agit en tant qu’organisme d’autorégulation (SRO) qui réglemente les sociétés de courtage membres et les marchés des changes . FINRA est le successeur de la National Association of Securities Dealers, Inc. ( NASD ) ainsi que des opérations de réglementation, d’application et d’arbitrage des membres de la Bourse de New York . L’ agence gouvernementale américaine qui agit en tant que régulateur ultime du secteur américain des valeurs mobilières , y compris la FINRA, est la Securities and Exchange Commission des États-Unis.(SECONDE).

FINRA

Autorité de réglementation du secteur financier, Inc.
Prédécesseur	Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (1939–2007)
Fondé	30 juillet 2007 ; il y a 14 ans [1] ( 2007-07-30 )
Quartier général	Washington, D.C. , États-Unis
Personnes clés	Robert W. Cook ( président et chef de la direction ) Eileen Murray ( présidente )
Budget	1,13 milliard de dollars américains (2021) [2]
Employés	3600 (2020) [3]
Site Internet	finra.org _

Aperçu

La Financial Industry Regulatory Authority est le plus grand régulateur indépendant pour toutes les sociétés de valeurs mobilières faisant des affaires aux États-Unis. La mission de la FINRA est de protéger les investisseurs en s’assurant que le secteur américain des valeurs mobilières fonctionne de manière juste et honnête. En décembre 2019, la FINRA supervisait 3 517 sociétés de courtage, 153 907 succursales et environ 624 674 représentants en valeurs mobilières inscrits. ^{[4] [5]}

FINRA compte environ 3 600 employés et opère à partir de Washington, DC et de New York, avec 20 bureaux régionaux à travers les États-Unis. ^{[3] [4]}

La FINRA offre une surveillance réglementaire sur toutes les sociétés de valeurs mobilières qui font des affaires avec le public, ainsi que sur celles qui offrent une formation professionnelle, des tests et l’octroi de licences aux personnes enregistrées, l’arbitrage et la médiation, la réglementation du marché par contrat pour la Bourse de New York , le NASDAQ Stock Market, Inc. ., l’ American Stock Exchange LLC et l’ International Securities Exchange , LLC ; et les services publics de l’industrie, tels que les installations de déclaration des transactions et d’autres opérations de gré à gré.

La FINRA a été formée par une consolidation des opérations de réglementation, d’application et d’arbitrage des membres de la Bourse de New York , NYSE Regulation, Inc. et NASD. La fusion a été approuvée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 26 juillet 2007. ^[6]

Histoire

La NASD a été fondée en 1939 et a été enregistrée auprès de la SEC en réponse aux modifications de la loi Maloney de 1938 à la Securities Exchange Act de 1934 , qui lui permettaient de superviser la conduite de ses membres sous la surveillance de la SEC. En 1971, la NASD a lancé un nouveau système informatisé de négociation d’actions appelé le marché boursier de la National Association of Securities Dealers Automated Quotations ( NASDAQ ). Le NYSE et l’ AMEXles bourses ont fusionné en 1998. Deux ans plus tard, le NASDAQ a subi une importante recapitalisation et est devenu une entité indépendante du NASD. En juillet 2007, la SEC a approuvé la formation d’un nouveau SRO pour succéder à la NASD. La NASD et les fonctions de réglementation, d’exécution et d’arbitrage des membres de la Bourse de New York ont ​​ensuite été regroupées au sein de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). ^[7]

Conseil des gouverneurs

Les statuts de la FINRA prévoient que le conseil d’administration de la FINRA doit être composé du directeur général de la FINRA, du directeur général de NYSE Regulation, de onze gouverneurs publics et de dix gouverneurs de l’industrie, y compris un gouverneur membre de l’étage, un courtier indépendant/gouverneur affilié d’assurance , un gouverneur affilié à une société d’investissement, trois gouverneurs de petite entreprise, un gouverneur de moyenne entreprise et trois gouverneurs de grande entreprise. Les gouverneurs des petites entreprises, les gouverneurs des entreprises de taille moyenne et les gouverneurs des grandes entreprises sont élus par les membres de la FINRA selon leur classification en tant que petite entreprise, entreprise de taille moyenne ou grande entreprise. ^{[8] [9]}

Fonctions de réglementation et d’autorisation

La FINRA réglemente la négociation d’actions, d’obligations de sociétés, de contrats à terme sur titres et d’options. Toutes les entreprises qui négocient des valeurs mobilières qui ne sont pas réglementées par un autre OAR, comme par le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB), doivent être des entreprises membres de la FINRA. ^[dix]

Dans le cadre de son autorité réglementaire, la FINRA procède périodiquement à des examens réglementaires de ses institutions réglementées. La FINRA a récemment publié sa dixième lettre annuelle sur les priorités en matière de réglementation et d’examens pour 2015, qui concerne les courtiers ainsi que leurs compagnies d’assurance et banques affiliées. Dans sa lettre sur les priorités en matière de réglementation et d’examens pour 2015, la FINRA a identifié les rentes variables comme un domaine d’intérêt important pour les examens en 2015 et a souligné des éléments particuliers des pratiques de vente qui seront examinés. ^[11]

La FINRA autorise les individus et admet les entreprises dans l’industrie, rédige des règles pour régir leur comportement, les examine pour leur conformité réglementaire et est sanctionnée par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour discipliner les représentants inscrits et les entreprises membres qui ne se conforment pas aux valeurs mobilières fédérales. lois et règles et règlements de la FINRA. Il dispense des examens de formation et de qualification aux professionnels de l’industrie. Elle vend également des produits et services réglementaires externalisés à un certain nombre de marchés boursiers et de bourses ; par exemple l’American Stock Exchange (AMEX) et l’ International Securities Exchange (ISE). ^{[ citation nécessaire ]}

NASD, le prédécesseur de FINRA, a fondé le marché boursier NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) en 1971. En 2006, NASD s’est démutualisé du NASDAQ en vendant sa participation. ^[12]

La NASD, plus tard FINRA, publie de nombreuses informations éducatives pour le public et publie et divulgue les exigences en matière d’éducation et d’examen pour les titres de compétences, les chartes, les désignations et les certifications basés aux États-Unis qui sont offerts par les OAR depuis environ une décennie. ^[13]

Divulgations de BrokerCheck

En 2017, Reuters a publié un rapport qui montrait qu’un pourcentage important de courtiers ayant plusieurs divulgations à leur dossier travaillaient dans 48 entreprises. La FINRA pourrait rendre cette liste de courtiers avec un nombre inhabituellement élevé de courtiers avec plusieurs divulgations consultable, mais elle refuse, arguant que l’embauche de courtiers avec des divulgations BrokerCheck n’est pas illégale. ^[14]

Lorsqu’une étude de mars 2020 a révélé que la FINRA approuvait 84 % des demandes d’effacement des divulgations de BrokerCheck, la sénatrice Elizabeth Warren s’est adressée à la FINRA dans une lettre, déclarant : “… L’étude suggère que la méthode actuelle d’évaluation des demandes d’effacement de la FINRA – qui approuve le vaste majorité des demandes de radiation – ne protège pas les informations nécessaires à la protection des investisseurs. » ^{[15] [16]}

Dépôt central d’enregistrement

Au nom des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, la FINRA gère le Central Registration Depository (CRD), la base de données centrale contenant les enregistrements de toutes les entreprises et personnes enregistrées dans le secteur des valeurs mobilières aux États-Unis. ^[17]

Taille et échelle

La FINRA a réalisé des revenus totaux de 846,9 millions de dollars américains en 2019. ^{[18] [4] [19]} La FINRA est financée principalement par les évaluations des représentants inscrits et des candidats des sociétés membres, les cotisations annuelles payées par les membres et les amendes qu’elle impose. La cotisation annuelle que chaque membre paie comprend une cotisation de base, une évaluation basée sur le revenu brut, une cotisation pour chaque mandant et représentant inscrit et des frais pour chaque succursale.

Selon une étude réalisée par Deborah G. Heilizer et Brian L. Rubin, associés du cabinet d’avocats Sutherland Asbill & Brennan LLP à Washington, DC , les régulateurs du NASD et du NYSE Regulation (plus tard connus sous le nom de FINRA) ont obtenu des amendes surdimensionnées (c’est-à-dire des amendes supérieures à 1 million de dollars) dans 35 actions entreprises en 2005. En 2006, cependant, ce nombre est tombé à 19 ; en outre, le nombre de mesures d’exécution de plus de 5 millions de dollars a également diminué. En 2005, il y a eu sept actions de ce type contre trois en 2006. Selon le rapport écrit, “les données suggèrent que les autorités de réglementation des valeurs mobilières ont peut-être réduit leurs efforts pour réglementer en utilisant de nouvelles théories”. ^[20]

La FINRA a perçu des amendes contre des sociétés financières totalisant 25,9 millions de dollars américains en 2008, une troisième baisse annuelle consécutive des amendes imposées par la FINRA ou l’une de ses agences prédécesseurs. Le total de 2008 était de 82 % inférieur aux 148,5 millions de dollars américains d’amendes perçues en 2005. Selon la FINRA, les amendes imposées en 2009 étaient de 47,6 millions de dollars américains, diminuant légèrement à 42,2 millions de dollars américains en 2010, puis augmentant à 71,9 millions de dollars américains en 2011. ^{[ 21]}

Arbitrage

La FINRA gère le plus grand forum d’arbitrage aux États-Unis pour le règlement des différends entre clients et sociétés membres, ainsi qu’entre les employés des sociétés de courtage et leurs sociétés. Cette fonction avait été exercée à la fois par le comité de réglementation de la NASD et de la NYSE jusqu’à leur fusion en 2007 pour former la FINRA. Chaque entité avait son propre ensemble de règles sur les procédures d’arbitrage. Après sa création, FINRA Dispute Resolution a harmonisé les règles antérieures du NYSE et du NASD. ^[22]) Pratiquement tous les accords entre les investisseurs et leurs courtiers en valeurs mobilières comprennent des accords d’arbitrage obligatoires, par lesquels les investisseurs (et les sociétés de courtage) renoncent à leur droit à un procès devant un tribunal. Alors que les affaires d’arbitrage sont la procédure de résolution habituelle de dernier recours, les recours collectifs sont également intentés et souvent autorisés à aller de l’avant devant les tribunaux, où les contrats d’arbitrage exécutoires sont parfois rejetés, généralement après avoir été jugés inadmissibles; voir Wilko c. Swan . Bien que l’équité de ces clauses d’arbitrage obligatoires ait été remise en question, les tribunaux fédéraux américains les ont souvent jugées légales et ont généralement confirmé à la fois l’applicabilité et le résultat de ces arbitrages, sauf dans le cas des recours collectifs . ^[23]

En mai 2011, le groupe d’arbitres était composé de 2 854 personnes classées par la FINRA comme panélistes de l’industrie et de 3 557 personnes classées comme panélistes non industriels. ^[24]

En 1987, la Cour suprême des États-Unis a statué dans Shearson / American Express Inc. c. McMahon que les clauses exigeant l’ arbitrage pour les différends en vertu de la Securities Exchange Act de 1934 étaient exécutoires. Trois ans plus tard, il a complètement renversé Wilko dans Rodriguez de Quijas c. Shearson/American Express Inc. , étendant l’obligation d’arbitrage aux différends en vertu de la Securities Act de 1933 . Ainsi, de nombreux litiges en matière de valeurs mobilières sont désormais résolus en arbitrage.

Pour les litiges supérieurs à 100 000 USD entre les clients et les entreprises membres, le panel qui statue sur l’affaire est généralement composé de trois arbitres : un membre du secteur (ou, à la discrétion opportune du client, un membre du groupe non membre du secteur), un membre du groupe non membre du secteur et un membre non membre du secteur. président, conformément au Code de procédure d’arbitrage des litiges avec la clientèle. ^[25] Pour les différends entre un employé et des entreprises membres, les trois arbitres sont des panélistes de l’industrie, selon le code de l’industrie. ^[26]Pour un cas donné, les deux parties reçoivent des listes distinctes de la FINRA de dix arbitres locaux pour chaque catégorie à partir de laquelle chaque partie peut radier jusqu’à quatre arbitres et fournir un classement pour le reste. Sont également fournis les biographies de dix ans et les antécédents de sentence pour chaque arbitre. La FINRA fournira ensuite aux parties les membres du panel en sélectionnant l’arbitre disponible le mieux classé dans chaque catégorie. ^{[23] [27]}

Selon la FINRA, 5 680 dossiers d’arbitrage ont été déposés en 2010, une diminution par rapport aux 7 137 dossiers déposés en 2009. Le pourcentage de cas dans lesquels les clients se voient accorder des dommages-intérêts a légèrement augmenté, passant de 42 % en 2008 à 47-48 % en 2010 et 2011. ^[24] La FINRA évalue toute récompense positive à un client comme un gain pour le client, quelle que soit l’ampleur des pertes ou des frais juridiques. ^[28]

Les règles de la FINRA n’exigent pas que les parties soient représentées par des avocats. Une partie peut également comparaître Pro se ou être représentée par un non-avocat à l’arbitrage. La troisième option n’est toutefois pas conseillée, car il peut s’agir d’une pratique non autorisée du droit. ^[29] Les sociétés de courtage embauchent régulièrement des avocats, de sorte qu’un client qui ne le fait pas peut être sérieusement désavantagé. Une organisation dont les membres se spécialisent dans la représentation des clients contre les sociétés de courtage dans les arbitrages de la FINRA est la Public Investors Arbitration Bar Association (PIABA). ^[30]

En juin 2006, Lewis D. Lowenfels, l’un des deux associés du cabinet d’avocats new-yorkais Tolins & Lowenfels et co-auteur du traité à feuilles mobiles Bromberg and Lowenfels on Securities Fraud and Commodities Fraud, 2d a déclaré à propos du processus d’arbitrage NASD : ” Ce qui a commencé comme un processus relativement rapide et économique permettant à un demandeur d’un client public de demander justice s’est transformé en une procédure contradictoire prolongée coûteuse dominée par des avocats plaidants et les tactiques de litige habituelles.” ^{[28] [31]}

Peut-être au milieu des spéculations selon lesquelles le Congrès américain envisageait d’adopter une législation ^[32] empêchant les clauses d’arbitrage obligatoires, la FINRA a annoncé en juillet 2008 qu’elle lancerait un programme pilote pour évaluer les panels d’arbitrage entièrement publics (n’exigeant donc pas qu’un arbitre de l’industrie soit sur chaque panneau). ^[33] En février 2011, la FINRA a annoncé qu’elle rendrait le programme permanent. Dans cette annonce, Richard Ketchum, président-directeur général de la FINRA, a déclaré : “Nous pensons que le fait de donner aux investisseurs la possibilité d’avoir un panel entièrement public augmentera la confiance du public dans l’équité de notre processus de règlement des différends.” ^[34]Il y a ceux, cependant, qui voient des raisons valables d’inclure un arbitre de l’industrie dans chaque panel. Selon Richard Jackson, directeur de la société de conseil de Schlindwein Associates, LLC “Il est probablement assez important d’avoir quelqu’un dans le panel qui a des connaissances spécifiques de l’industrie et une expérience passée dans ce domaine pour expliquer certaines des complexités qui peuvent être en cause, ” ^[35]

La FINRA dispose d’un système de vérification des courtiers. Ce système répertorie les professionnels enregistrés et agréés. Ceux qui ont eu des plaintes resteront également dans le système en ligne. D’autres qui ont réussi les examens, mais qui ont laissé leurs licences prendre leur retraite, ne sont pas répertoriés dans le système s’ils avaient un dossier vierge sur leur formulaire FINRA U5. ^{[ citation nécessaire ]}

Voir également

• Acteurs du marché des valeurs mobilières aux États-Unis
• Société de protection des investisseurs en valeurs mobilières (SIPC)
• Commission municipale de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)
• Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC)
• NASDAQ
• Académie américaine de gestion financière
• Installation d’affichage alternative
• ACT (Confirmation automatisée des transactions)
• Réglementation des valeurs mobilières aux États-Unis
• Liste des sujets financiers
• Liste des examens des valeurs mobilières

Références

1. ^ “La réglementation des membres de la NASD et de la NYSE se combinent pour former l’Autorité de réglementation de l’industrie financière – FINRA” . FINRA.org . Archivé de l’original le 2009-11-24.
2. ^ “Résumé du budget annuel FINRA 2021” (PDF) . FINRA. Mai 2021.
3. ^ ^{un b} “Rapport financier annuel FINRA 2020” (PDF) . finra.org .
4. ^ ^{un bc “À propos de FINRA} ” . FINRA.org .
5. ^ “Statistiques” . FINRA.org . Décembre 2019.
6. ^ Johnson, Carrie (27 juillet 2007). “La SEC approuve un chien de garde pour les courtiers, grands et petits” . Le Washington Post . p. D02 . Récupéré le 21 octobre 2008 .
7. ^ “Conseils pour choisir les meilleurs courtiers Forex au Royaume-Uni” . FXdailyReport.Com . 23 septembre 2016 . Récupéré le 7 novembre 2016 .
8. ^ “Organismes d’autorégulation ; Financial Industry Regulatory Authority, Inc. ; Ordonnance approuvant le changement de règle proposé concernant la composition du conseil de réglementation de la FINRA et les modifications conformes aux règlements de la réglementation de la FINRA” (PDF) . Commission de sécurité et de change. 21 mai 2009. (Numéro de publication 34-59962; N° de dossier SR-FINRA-2009-020)
9. ^ “Conseil des gouverneurs de la FINRA” .
10. ^ “Valeurs municipales | FINRA.org” . www.finra.org . Récupéré le 23/05/2021 .
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21. ^ Rapports financiers annuels de la FINRA, tableaux des résultats d’exploitation consolidés, disponibles sur http://www.finra.org/AboutFINRA/AnnualReports/
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27. ^ “Manuel de la FINRA – Règles de la FINRA – 12000. CODE DE PROCÉDURE D’ARBITRAGE POUR LES LITIGES DES CLIENTS – PARTIE IV NOMINATION, DISQUALIFICATION ET AUTORITÉ DES ARBITRES – 12403. Cas avec trois arbitres” . FINRA.
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33. ^ “La FINRA lancera un programme pilote pour évaluer les panels d’arbitrage entièrement publics – FINRA.org” .
34. ^ “La SEC approuve la proposition de la FINRA de donner aux investisseurs l’option permanente de tous les panels d’arbitrage public – FINRA.org” .
35. ^ Jr., Mark Schoeff. “La proposition de la Finra sur l’arbitrage public remporte des éloges” . Archivé de l’original le 2010-10-07 . Récupéré le 05/07/2012 .

Liens externes

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• Site officiel
  • « chèque de courtier » . FINRA. Rechercher les antécédents et l’expérience des courtiers, des conseillers et des entreprises financières
• Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC)
• Johnson, Carrie (27 juillet 2007). “SEC approuve un chien de garde pour les courtiers, grands et petits” . Le Washington Post . Les régulateurs des valeurs mobilières ont approuvé hier une fusion entre les services d’exécution de la Bourse de New York et de la NASD, créant un chien de garde unique pour les courtiers de Wall Street à Main Street